中心观念： 公司是国产结构力学功能测验剖析体系龙头， 60%产品使用于军工职业研制环节，获益中心配备自主可控， 2018-2020 年营收 CAGR 24%，净利润CAGR 66%。根据技能同源性，公司将设备毛病诊断技能在军工/民用 PHM 市场推行，有望成为新的成绩增长点。一起公司持续扩大科学仪器品类， 2020 年推出新产品“电化学站”，未来将充沛获益新能源职业开展。

  结构力学检测体系归于科研仪器细分赛道，大范围的使用于航空航天、船只、土木工程范畴，获益我国军工配备加快列装与晋级换代，产品需求激增。美国 NI、丹麦 B&K 等外资品牌占有了国内首要比例， 2021 年 12 月人大修订经过《科学技能进步法》， 晋级咱们国家科技办理体系，为科研仪器进口代替带来严重机会。公司是内资结构力学检测体系龙头，有望充沛获益军备列装与进口代替。

  根据 PHM 的智能维保渠道是毛病检测和设备功能评价体系，用于设备全生命周期健康办理，是“ 十四五” 期间国内配备制造业晋级的方向，也是组成数字孪生体系的重要柱石。相较于 NI 等海外通用数据收集品牌，在数字孪生体系的根底感知体系部分，企业具有搅扰能力强、可靠性高、高速同步等多个中心技能优势，而且具有定制化与服务优势。根据技能同源性，公司切入军用&民用 PHM范畴，据东昊测验官网发表，公司 PHM 渠道已在港机、工程机械、石化、造纸、冶金及水务等范畴使用，未来有望坚持较快增速，将成为新的成绩增长点。

  获益锂电、氢能、储能职业加快速度进行开展，“电化学站”在企业与高校的研制端需求激增。国内市场根本被 Princeton、 Gammry、 Biologic 等外资科学仪器品牌独占，进口代替需求激烈。公司历经 5 年研制打破独占，产品已批量使用于物理、化学、生物医药范畴。公司使用定制化的优势，向新能源出产环节推行，有望实现从研制端使用到产线端使用的跨过，翻开生长空间。

  危险提示： 电化学站、民用 PHM 拓宽低于预期； 疫情影响交给； 中心技能办理人员丢失。